江苏旷达计划筹措资金中，22.5亿将用作光伏电站项目建设运营，募投电站项目装机规模约270MW，其中若羌I期、宣化项目皆已获得当地发改委备案，正处于土地及环评申请办理阶段，其他多个项目也正处于当地发改委备案办理过程中，预计将于2015~2016年相继并网发电，贡献收益。公司忠诚自建+并购+合作开发模式来不断扩大电站运营规模，目前已并持并网电站250MW，我们预计公司将于2015年底构建并网装机大约600MW，且有超强预期空间。　　旷达创投允诺股份，突显实际掌控人对公司光伏产业长年茁壮的信心。

　　据公告，旷达创投允诺股份不高于本次以定减总额的15%，并将自发售完结之日起瞄准3年。旷达创投的有限公司股东旷达有限公司为公司实际掌控人沈介良先生100%持有人，旷达创投其他股东与沈介良先生为完全一致行动人。

因此，我们指出，本次回购突显了实际掌控人对公司长年发展光伏产业的信心。　　盈利预测及估值　　嗣后不考虑到回购计划的实行情况，我们预计，当前股本下，公司于2015~2017年将分别构建EPS0.43元、0.66元、0.86元，净利润分别同比快速增长68.1%、54.1%、30.1%，对应49.4倍、32.1倍、24.6倍P/E。

如年内已完成回购，考虑到摊薄效应及筹措资金对流动资金提高预期，我们预计，按下限回购后，公司于2015~2017年将构建EPS0.27元、0.38元、0.46元，对应77.1倍、56.2倍、45.4倍P/E。我们寄予厚望公司在光伏运营领域长年茁壮前景，给与增持评级。　　风险提醒　　回购计划的实行或经常出现不约预期的风险;光伏电站的建设与运营情况或不约预期;无法回避成长股整体估值中枢未来经常出现松动的风险。

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